印度尼西亚和马亚西亚仍是主要的棕榈油出口国，印度尼西亚70%的棕榈油用来出口，而马来西亚棕榈油的出口量也占到了其产量的90%。2012/2013 年棕榈油高高的产量或将使棕榈油维持弱势，期价难以提升。而印度尼西亚和马亚西亚也面临较大的出口压力，迫使其政策性关税下调来鼓励出口。印尼从2012 年11 月起调降毛棕榈油出口税率至9%，低于10 月的13.5%，同时将11 月精炼棕榈油出口税率从10 月的6%降低至3%。据悉，马来西亚政府将于2013 年1 月起取消棕榈油免税出口配额，并正式实施削减棕榈油出口关税计划，以从印尼手中重新赢回市场份额。为了削减库存，其政策将有延续性。
从进口国来看，印度、中国，欧盟27 国是主要的进口国。印度为棕榈油每第一大进口国，2012/2013 年棕榈油进口量达到770 万吨，欧盟27 国达到640 万吨，较2011/2012 年提高76 万吨，增幅明显，而中国的进口量也高达540 万吨，较2011/201 年提高20 万吨。便宜的棕榈油将会更多用于工业生产。
从全球棕榈油的库存量来看，全球棕榈油的库存量维持在704 万吨，较2011/2012 年增加44 万吨。从分国别来看，印度尼西亚的库存量在255 万吨，较2011/2012 年微增7 万吨，马来西亚棕榈油的库存量维持在235万吨，较2011/2012 年大幅增加75 万吨，增幅约42%，从MPOB 公布的数据来看，2012 年十月份马棕榈油的产量为194 万吨，较上月值减少6.6 万吨，而马来西亚棕榈油的库存量维持在251 万吨，较上周值增加3 万吨。
从这个层面来看，马亚西亚棕榈油的产量变化不大，2012/2013 年马来西亚棕榈油将主要以消耗库存为主。
从全球棕榈油的消费量来看，印度、印度尼西亚、中国、欧盟27 的消费量仍居世界前列，2012/2013 年的消费量均超500 万吨。从库消比来看2012/2013 年全球棕榈油的库消比为0.135，与2011/2012 年持平。从马来西亚棕榈油的库消比来看，2012/2013 年维持在0.12，2011/2012 年库消比为0.09，有所上升。
从时间点来看，棕榈油的增产周期通常要持续一年左右的时间，2013 年棕榈油的增产周期将结束，库存消化将成为2013 年棕榈油的主要倾向。从马来西亚棕榈油的产量来看，棕榈油月度产量的高点通常分布在9、10、11 月份，而从库存量与产量的关系来看，通常库存量与滞后两期的产量关联性较强，当前马棕榈油仍处于增产周期，以此推测，马亚西亚棕榈油11 月份库存仍将处于高位。如果马亚西亚棕榈油库存处于高位，将对期价形成压制，豆棕价差将处于高位，豆棕价差回归的时间仍未到来。
来源：中华油脂网
