美元走强的大趋势
一个国家的竞争实力，自然会体现在货币之中。在经过了漫长的贬值之后，美元的重新崛起成为汇率市场一个关注的热点。自今年2月以来，美元对欧元的增值幅度已经达到了3.5%。
现今，已经有人将美元走强与上世纪90年代中期美元的走势相提并论。当时恰逢美国刚刚走出经济低谷，投资者将海外资金移入美国，分享经济繁荣带来的价格上涨优势。值得注意的是，美元增值速度最快的时期，为1995年至1998年。3年中，美元对日元的增值达到了70%。
美元增值主要受以下几个方面的因素影响。
其一，美债吸引力不在。美元不断升值，使投资者对赌美联储加息的可能性越来越大。上周，10年期美债的收益率为2.02%，与10期德国国债的利差达到0.54%，创造了自2010年以来最大的息差。与此同时，10年期美债与英债和日债的息差，也分别创造了近两年来的新高。这个息差，反映出美国经济正在走强，而欧、英、日的经济依然处于挣扎状态的事实。但对于投资者来说，美债的收益基本已经达到顶点，现在应该撤出美债，将资产投入到有更高升值潜力、但同时风险也更高的债券中去了。英债、德债和日债，都是不错的选择。
其二，美元走强，受最多实惠的自然是股票。更多的投资者将会放弃美国国债，向股市迈进。这种情景令人想到上世纪的90年代，美元和股票指数如同接力般不断走强，促进了一个以投资促进为主，消费者间接受益为辅的良性美国经济循环。
其三，美元汇率走强，造成美国第一大贸易伙伴欧盟的痛苦，欧元有可能继续被做空。欧元的问题不仅仅是经济结构、增长乏力和地区不平衡的问题，其能源的对外依靠度增加，将使得欧洲经济面临雪上加霜的局面。据估算，欧盟地区的天然气支出已经占到了整体G D P的1.3%，与美国的0.5%纪录形成了鲜明的对比。奥地利的钢铁制造商和法国电力集团E D F已经准备向美国出手购买天然气，以减轻在本土采购天然气所必付的巨额支出。
其四，新兴市场的货币吸引力也不如以往。美元甚至开始与新兴市场货币展开竞争性升值的趋势。大摩新兴市场货币指数(M SC IE m erging M arketC urrency)在年初跳跃之后，又开始了迅速下降。自今年1月起，它的上涨幅度仅为可怜的0.23%。与此同时，标普500的指数跃升至9%。通常情况下，一个国家的股市繁荣，总会带动货币贬值。但美元的表现却十分怪异，不仅没贬，反而不断升值。
这反映出投资者目前的一种心态，即在不确定的环境中，价格不断上升的美元资产仍然是最安全、最可靠的。新兴市场的金融资产收益率虽然较高，但受到政治和环境因素的影响越来越大。特别是货币投资，风险太大。比如，南非兰特，曾一度被投资者追捧为最具潜力的新兴商品性货币，但目前已经对美元实现了9%的贬值。甚至墨西哥比索，身处美国后院，占尽了人口红利和资金因索，对美元的增值也不过是3%左右。但其间，比索与美元所进行的汇率拉锯战，使无数英才折戟沉沙。
其五，美元在发达国家货币中，正在失去融资货币身份。以往，在美元贬值阶段，投资者受冒险情绪感染，更愿意卖出收益率低的美元，之后在全球购买收益率更高的金融资产。然而，由于美国的经济正在恢复，它的表现已经超过了另两个正在贬值货币的国家日本和英国。IM F估计，美国的经济将在2013年出现增长，G D P增长达到2%，而美国的主要贸易伙伴将面临增长乏力的问题，日本的增长数为1.2%，英国为1%，而欧盟区则有可能缩水0.2%。
投资者预期，日元和英镑将会进一步贬值，这两个国家的股市与货币呈现出了较强的负相关趋势。甚至加拿大元也正在步日元和英镑的后尘，走上持续贬值的道路。
美元，在全球的货币战争中，显现出越来越强的大趋势。华尔街汇率分析员普遍认为，美元汇率仍将持续走强，欧/美元汇率比值的极值将在年内达到1：1.25。
警惕美元的增值乏力因素
美元自强，对于世界也许是一件好事。但我们绝不能掉以轻心。自今年以来，货币市场的波动极大，新的投资概念往往会如同野草一般，在汇率市场蔓延。到目前为止，美元上涨的概念，似乎一夜之间，由平地而来。贸易加权指数的上升速度过于迅速，以至于有一种不真实的感觉。
对美元走强能保持多久，许多人持有不同的看法。美元指数较本世纪初仍有30%的差距，与此同时，美元的国际货币储备地位，正在受到人民币的挑战。外汇市场对美元能够走多远，仍心存疑问。
美元可能随时会出现暴力转身，其决定性因素主要有以下几个方面：
其一，特别自3月1日起，美国政府启动850亿美元的削减开支计划，它的效果对美国经济的影响仍然是未知数。此外，国会与白宫在制定预算，削减赤字方面的政治交易一直谈不拢，也使经济发展蒙上一层阴影。美国财政部的16万亿借款上限将于今年5月见顶，可以预见，白宫与国会之间，又将为政府开支展开一场政治角力。
其二，美元走强，对于进口商来说，虽是一个非常好的消息，他们可以用更便宜的价格从全球采购受消费者青睐的东西;但对于出口商来说，意味着利润被削薄。U BS经济学家马图斯认为，如果美元走强超过6个月左右的时间，会对出口产业造成威胁。因此，美元升值会对美国的海外公司造成压力，他们的赢利数字会显得越来越少。同时，受美元升值最大影响的两大西方工业发达国货币英镑和日元将加快贬值脚步，使到美国旅游的英国和日本游客数量也会越来越少。
分析人士指出，美元的坚挺程度，还远到不了损害美国产品价格优势的程度。因为目前，美国最主要的出口产品仍然是军品，大宗采购方不会因为美元的上下折腾而放弃采购美国制造的战斗机。但是，美国债券大王、太平洋投资管理公司的比尔·格罗斯认为，由于美元走强，超过10年期以上的美债都存在不同程度地被抛售的风险。他透露，目前他只购买10年期以下的债券。他说：“如果美国的赤字状况在未来几年内得不到根本性的好转，那么评级机构、以美元为外汇储备的国家和债券经理就等着哭鼻子吧。弱势美元还会卷土重来”。
只有真正强盛伟大的美国，才会支持谦逊软弱的美元。仅仅实现石油自给这个好故事，在多元化的全球市场中，是远远不够的。
