中国沿海散货航运市场入夏以来持续向好。自6月13日探至近年低点以来,CCBFI一路上行,8月26日已升至1161.27点。其中秦皇岛-广州(4-5万DWT)煤炭运价涨幅最大,达到66.67%。7月份我国工业增加值同比增速10.8%,该指标自4月份以来持续上升;1-7月份我国固定资产投资增速达到32.9%,持续高位运行,表明我国投资步伐仍较快。进口煤炭与国内煤炭价格的倒挂现象正在消失,我们预计下半年沿海散货运价水平将维持上涨趋势。
油价在经历7月短暂下行后,8月重回70美元上方。以WTI原油价格为例,6月份均价为69.62美元/桶。7月初,国际货币基金组织调低了今年世界经济增速预计,加上美国商业汽油库存经历连续数周增加,国际油价顺势回落,之后有所回升,月末收于70.88美元/桶,顺利站上了70美元关口。进入8月份,虽然油价涨跌时有反复,但基本维持在70美元上方。
国际原油航运市场可确认底部。7月份,BIDY指数下行,月末收于474点,较6月末下跌了174点。8月份以来,油轮运价有所回升。7月份,中国进口原油19.63百万吨,同比增长42.35%,环比增长18.18%。根据美国石油学会披露的数据,7月美国进口原油约2.78亿桶,环比上升5.79%。8月第3周,美国日均原油进口9351千桶,较6月份以来均值增加362千桶。
CCFI持续上涨,未来走势看进出口。7月,CCFI开始上行,指数月末收于808.23点,较6月末上升了44.92点。受欧洲和地中海航线旺季的影响,7月份欧洲航线和地中海航线CCFI运价指数同比上升接近20%。8月份以来,集装箱运价指数上涨仍在继续。但根据7月份数据,中国出口增速同比下滑23%,在经历了6月份出口降幅收窄之后,又有所放大,约为1.6个百分点,显示我国出口仍不稳。
散货船和油轮新签订单在增加,集装箱运力仍在缩减。集装箱船已有9个月没有新的订单,而新签散货船和油轮分别达到41艘/528万载重吨和8艘/97万载重吨,已连续两个月上涨。如果不考虑其他船型的改造转入,7月份,散货船净投放29艘,合计340万DWT;油轮(10000+DWT)净运力投放26艘,合计271万DWT;集装箱船净运力投入-15艘,约7100TEU。
行业评级。我们维持行业“增持”评级。长期看好油轮运输的触底回升,维持长航油运、中海发展“增持”评级;对于干散货航运,我们认为下半年BDI平均点位在3000点以上的可能性较大,维持中国远洋“增持”,中远航运“增持”评级;我们对集装箱运输继续不看好,维持中海集运“中性”评级。海通证券股份有限公司
