预计本周市场将继续保持震荡上行态势,金融、农业等板块可能有所表现。本周重点推荐个股为:中国平安 (601318)、民生银行 (600016)、招商银行 (600036)、保利地产 (600048)、辽通化工 (000059)、中国神华 (601088)、徐工机械 (000425)、穗恒运A、华能国际 (600011)、登海种业 (002041)、烽火通信 (600498)。
短期看,全球流动性环境继续改善和中国经济复苏预期进一步增强,将促使市场继续震荡向上。从基本面角度看,世界主流机构上调中国经济增长预期、中国宏观经济继续强劲增长,在基本面上部分打消了投资者对经济复苏的疑虑。10月份PMI数据显示,中国经济快速复苏,工业生产继续加速。而且,澳大利亚的第二次加息和中国政府防通胀的发言也提高了投资者对通胀的预期,这些都为股市营造了稳步上升的环境。
全球资金偏好新兴市场。全球流动性已经达到12万亿美元的历史新高。因为风险规避偏好,大部分流动性未进行投资和放贷,主要放在三种最安全资产内:银行存款、政府债券(多数是短期债券)和存于美联储的超额法定准备金。这些安全资产的回报率都很低:短期银行存款利率接近0,2年期债券收益率不到1%,超额法定准备金的利率约为0.25%。
种种迹象表明,2009年下半年,蛰伏的全球流动性面临着"贬值"风险。世界各国为了挽救本国经济,都实行了史无前例的"宽松"货币政策,超量的货币被投入到全球经济体系中,集中体现在未来一段时间内将集中向高收益资产转移,而新兴市场如中国等可能成为全球资金的优先选择对象。我们预计,2009年四季度这种趋势将会持续并得以强化,资金将在全球寻找安全港湾,"配置中国"可能再次成为重点,金融类资产可能会有较好表现。
看好"金融+周期"。从行业层面来看,我们此前推荐的金融、地产、煤炭和农业等行业均有较好的表现。同时,不仅受益于市场热点影响,业绩超预期的行业也表现出了相对较大的稳定性。在投资组合方面,本周推荐行业为保险、银行、地产、煤炭、机械、电力、农业、通信。
展望未来中短期市场,我们仍然认为企业业绩的差异对行业股价表现的影响将继续增强;而且,受益于中国经济复苏和转型的主导行业将获得更广阔的股价上涨空间,我们今后仍然会维持这一选股逻辑。同时,目前A股市场市盈率在23倍附近,中国股市估值仍处于较为合理的区域。
具体而言,延续上周观点,企业业绩超预期和受益通胀预期等板块将会有跑赢市场平均水平的机会,同时业绩的超预期表现也会降低行业平均估值。
从盈利预测看,近一周盈利预测上调最为明显的行业依次为:乘用车、连锁、物流、林木加工、家电等板块。其中,乘用车盈利预测继续上调与汽车销量持续超预期有关,连锁和物流行业的盈利预测上调与经济逐步复苏存在密切关联,林木加工业盈利预测上调则与国家林业振兴规划的出台存在一定联系,家电盈利预测上调与销售持续放量存在一定联系。
中国证券报
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题材股挖掘炒作仍是主力重点
承接上日尾市，周二深沪大盘呈现冲高调整的态势，最终深沪股指分别微涨0.88%和0.10%，其中上证综合指数3200点整数关口得而复失，当日跳空缺口也得以完全回补。观察盘面特征来看，市场热点总体显得相对散乱，而对热点题材股的挖掘炒作仍然是当前主流资金的策略重点。
首先，受国务院日前正式批复同意天津市调整滨海新区行政区划的消息刺激，部分天津板块个股受到市场的积极追捧，如滨海能源、津劝业、ST磁卡、天药股份、海泰发展、泰达股份等。据了解，国务院批复了天津市报送的《关于调整天津市部分行政区划的请示》，同意撤销天津市塘沽区、汉沽区、大港区，设立天津市滨海新区，以原塘沽区、汉沽区、大港区的行政区域为滨海新区的行政区域。调整天津市滨海新区行政区划，是实施国家发展战略，推动滨海新区管理体制改革的重大部署，对于进一步加快滨海新区开发开放有重要意义。天津滨海新区区划调整获批，天津将按照要求进一步加大区域资源整合力度，优化总体布局，其中隐藏的并购重组与资产整合机会值得投资者深入挖掘。
其次，受国家发改委10日起上调汽柴油价格每吨480元的消息刺激，早盘石油板块和部分煤炭股跳空高开，成为周二股指高开的主要动力。国家发展改革委发出通知，决定自11月10日零时起将汽、柴油价格每吨均提高480元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别提高0.36元和0.41元。发改委表示，适当上调国内成品油价格，有利于调动炼油企业生产积极性，保障国内市场供应，同时有利于合理引导社会消费，促进节能减排。此次上调汽柴油价格之后，将有效缓解炼油企业的成本压力，对中国石油、中国石化构成直接利好。但对交通运输业、客运、农林牧渔以及居民消费等行业将构成一定冲击。发改委认为，初步匡算，这次成品油价格调整直接影响当月消费价格指数上升0.12个百分点，在当前物价指数相对较低的情况下，不会对物价水平稳定产生不良影响。不过值得提醒的是，尽管发改委强调这次成品油价格调整不会对物价水平稳定产生不良影响，但油价的上调可能引发相关行业提价的连锁反应，并强化市场对未来的通胀预期。
再次，铁路板块整体走势趋于活跃，如铁龙物流、广深铁路、晋亿实业、国恒铁路、中国铁建、中国南车、卧龙电气等。在近期的文章中已经提到，巴非特收购美第二大铁路运营商已成为铁路板块走强的重要催化剂。上周，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司宣布以现金加股票的方式收购美国第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司(BNSF)，涉及资金总额达340亿美元，成为伯克希尔公司有史以来规模最大的一笔投资。笔者认为，而对于国内的铁路板块而言，无论是铁路基建、铁路运输以及铁路配件等各子行业，今年以来整体表现相对滞后，后市存在补涨潜力，而且铁路板块整体估值具备一定吸引力，在国家大规模的铁路建设驱动下，未来业绩增长较为明确，后市可继续关注。凌学文 广州万隆
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天治基金：看好经济复苏前景 关注三确定行业
天治基金认为，看好中国经济复苏前景，重点关注业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的"三确定"行业。
天治基金经理助理龚炜指出，经过8、9月份的调整，"10.1"假期之后的这段时间，市场出现了连续的上涨，这一点验证了之前的预判：即经济复苏的大背景下市场对复苏过程出现阶段性肯定和否定观点交替的情形是对实际复苏情况的不断修正，没有理由过分的悲观(当然，也不应过分的乐观)。下一阶段，市场频繁的波动仍是常态，依然对经济正在复苏的大背景很有信心，市场对经济向好也没有产生怀疑，企业利润向好的趋势不会发生改变，即使股市出现了连续的调整也仅仅是对过高期望和估值的及时修正。
基于以上分析，其认为，应该密切关注世界经济复苏的进程对我国外需的影响、通胀上升的势头对货币政策的影响、人民币升值的预期对汇率政策的影响，相应地调整投资布局：重点关注业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的"三确定"行业，加强对明确受益经济复苏的行业和个股的研究，积极把握市场的投资机会。
债市方面，天治基金经理贺云表示，随着管理层提出"管理好通胀预期"，说明随着宏观经济的复苏和通胀预期的逐步增强，控制通胀在政策上的地位重新得到提高。10月份宏观数据即将公布，CPI的翘尾因素在11月份大幅降低，市场普遍预期的均值是CPI同比下降0.4%，CPI在四季度转正是大概率事件。从市场走势看，经济的复苏带动股市的走强，使股债市之间的跷跷板因素有所体现。总体来看，债券市场还处于弱势格局，可以重点关注交易所信用债和可转债。
陈丹蓉 全景
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博时基金：内生性增长渐入佳境 关注证券业
博时基金认为，目前经济仍然处于景气上升期，而且正在由政策性增长向内生性增长转变。
博时新兴成长基金基金经理刘彦春在周报中指出，10月份以来，A股市场企稳回升，经济基本面持续向好是市场消除疑虑、重新走强的根本原因。
他称，前期我们担心信贷政策调整会引发地产成交持续萎缩，从而导致地产投资再次下滑，然而实际情况好于预期，9月房地产投资增速达到37.1%，增速较8月提高2.5个百分点;8、9月新开工面积单月增速分别高达39.5%和66.4%。从用电量指标看，9月全社会用电量单月增速达到10.2%，增速较8月提高了2个百分点;第二产业用电量单月增速从8月份开始转正，轻、重工业9月增速分别达到5.7%和9.5%。9月出口同比下降15%，环比增长12%，呈现改善趋势，微观层面上，我们也观察到出口企业订单情况好转。
其认为，从长期看，我国靠出口实现高增长的时代已经结束，但在全球经济再平衡过程中，我国出口会有阶段性回暖的时期，经济结构调整会因此获得一个缓冲期。货币数据方面，9月M1增速再次超过M2，结合历史经验，我们判断目前经济仍然处于景气上升期，而且正在由政策性增长向内生性增长转变。
"在12月中央经济工作会议前，预期市场仍将处于一段政策真空期。在经济向好背景下，出台新的经济刺激方案可能性较小，但也不会很快出台紧缩政策。调结构、扶持新兴产业等估计是未来的政策重点。"刘彦春表示。
投资方面，他认为，证券板块值得关注，伴随资本市场快速发展，行业正面临跳跃式发展机遇，行业估值水平目前处于市场低端。此外，水泥、机械、化工等中间制造业也存在投资机会。例如水泥行业，市场对行业产能过剩程度的预期可能超出了实际情况，忽视了政府限制新上项目、淘汰落后产能的决心，未来板块可能至少存在一个估值修复的机会。
陈丹蓉 全景
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钢铁行业：股价与钢价齐飞 投资机会悄然而来
本周钢价继续反弹，我们维持前两期周报的观点-钢价探底回升，投资机会显现，钢铁行业将再次进入低成本、高钢价的区域，盈利空间将再度打开。本周钢厂继续上调出厂价，对现货价格上涨形成支撑，原材料成本有所反弹，重申钢铁行业推荐的投资评级。
国内钢价继续反弹，板材价格上涨较大。本周MyspiC国内钢材价格综合指数133.3，较上周上涨0.7%，相对上月上涨2.0%，比去年同期上涨1.8%。国内扁平材指数为119.3点，相比上周上涨0.8%，比上月上涨2.4%，比去年同期上涨4.5%。Myspic长材指数为144.8点，相对上周上涨0.7%，相对上月上涨1.8%，相对去年同期上涨0.1%;
原材料成本价格有所反弹。截至2009-11-07，境内各大矿山铁矿石均价为631元/吨，周环比持平，各地区矿山铁精粉价格平稳，而进口铁矿石价格则开始上涨;境内二级冶金焦价格为1500元/吨，周环比上涨40元/吨;而铸造用煤价格为1980元/吨，周环比上涨30元/吨;
10月下旬，钢企产销形势良好。下旬钢铁产品日产量有所上升，日均销售量环比大增，超越历史最好水平，导致钢铁企业钢材、粗钢库存继续减少，同时钢铁产品销售价格也有所反弹;
全国流通商合计钢材库存全面下降。截至2009-11-07，全国主要城市长材和板材合计库存为1196万吨，较上周下降6.7万吨;其中长材库存509.6万吨，周环比下降7万吨，而板材合计库存686.1万吨，环比微升了0.3万吨。
投资策略。钢价底部已经基本探明，钢价探底回升格局逐渐明朗，随着钢厂出厂价格纷纷上调，钢铁行业将再次进入低成本、高钢价时代，盈利空间逐渐打开，钢铁行业投资最佳时点已经来临。重点关注有铁矿或焦煤的资源型及规模增长较大的酒钢、凌钢、鞍钢、太钢以及我们持续推荐的三钢、莱钢、柳钢、八一等公司。
张士宝 招商证券
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地产板块形成多头格局 年尾再迎高潮
深沪A股一周地产指数
上周五收报：1971.63
前周五收报： 1853.50
周涨跌幅(%)：6.37
在沪深大盘强劲回升的刺激下，上周地产指数大涨6.37%，把前周的失地全部收复。从技术上来看，目前地产指数已形成明显的多头排列格局，上升空间有望再次打开。短期来看，10月23日的高点2024点将是多头主力攻击的第一目标;而从中线来看，地产指数在年尾再创今年新高已不是难事。
与其他板块相比，上周地产板块表现并不十分突出，但普遍呈现出止跌回升的态势，其中有6只地产股升幅超过15%，海德股份大涨近20%，创出今年以来的新高。而前期强势股深深房走势较差，周跌幅为4.91%。
上周五，地产龙头万科公布了10月份的销售数据，公司10月份实现销售面积和销售金额分别比去年同期增长31%和95%，今年前三季度销售额已超过去年全年。而在香港市场，恒大地产上周成功上市。两大地产龙头各传喜讯，给市场在四季度继续炒作地产股增添了底气。在前三季度业绩大幅增长的基础上，地产公司第四季度有望锦上添花，全年业绩有可能超出市场预期。在此背景下，地产板块的年尾行情应不会让投资者感到失望。
曙光 羊城晚报
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券商板块表现滞后，或有补涨机会
核心提示：宏观经济主要指标反映出，宏观经济正处于回暖的过程当中。通常而言，一般的周期性行业往往是围绕着宏观经济景气度波动;因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。
一、宏观经济回暖有助周期性行业迎来拐点
国家统计局将于周三公布10月份宏观经济运行数据。市场预计，尽管CPI和PPI将继续保持双双负数，但均已进入上升通道。而早前，中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，这已经是自今年3月份以来，该数连续8个月保持了扩张态势。
宏观经济主要指标反映出，宏观经济正处于回暖的过程当中。通常而言，一般的周期性行业往往是围绕着宏观经济景气度波动;因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。
周期性行业包括的范围较大，如金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、化工、机械等等，都属于周期性行业。从中长期来看，周期性行业的景气度波动节奏与主要宏观经济大致相仿，但也会有提前或滞后的情形。
例如，在本轮经济复苏过程中，有色金属等资源股的复苏明显领先，产品价格从低位算起累计升幅较大。其中的主要原因，就是以美联储为代表的全球央行大量释放流动性，引发通胀预期所致。
除了有色之外，房地产、钢铁的复苏也较快，当然钢铁在这一过程中已经历了三起三落。相对而言，化工、银行、机械的复苏略显滞后，尤其是化工行业，相当部分产品价格仍然处于底部区域。本栏认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。
二、券商板块表现未充分体现复苏状况
由于不同券商的自营业务情况有所不同，三季度券商的盈利有一定的分化;但总的来说，由于去年三季度基数相对较低，因此今年三季度整体有望实现正增长。事实上，受益于A股市场的回暖，从第二季度起券商的盈利情况已经出现环比好转。
然而，券商板块的二级市场表现却不如人意，主要原因在于，市场对券商板块关注度不高，和投资者对后市走势的分歧较大有密切的关系，包括在经济复苏进程、大小非解禁压力、创业板与国际板等扩容压力方面，对存在着不同的看法。
但从投资逻辑来看，券商板块并不缺乏投资亮点。作为典型的周期性行业，券商在经济复苏过程中受益程度应不会低。首先，股市是经济的先行指标，在经济复苏的背景下，股市的表现将更好。其次，股市的容量在迅速扩大，随着限售股的陆续解禁，流通股的比例急剧上升，两市成交量因此明显上升，这将大大增加券商的经纪收入。值得注意的是，中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。这也意味着，伴随着中国经济的发展，券商行业正以新的、更强更大的姿态出现。
三、如何把握券商行业的机会
对于券商板块的机会，投资者可以从直投业务、融资融券等角度去把握。直投业务方面，从07年直投业务试点启动以来，已超过十家券商获得试点资格。而在创业板顺利推出后，直投业务比例较大的券商值得关注。
融资融券方面，获得试点的券商往往需要较高的净利产、相对较大的规模(如网点方面)、较好的资产管理历史等。也就是说，行业内一线的大型券商成为试点的可能性较大，投资者可重点关注上市券商的龙头公司。
广州万隆
