今年以来,亚洲主要股票市场价值损失过半,虽然投资者还未敢言其最坏时期已过,但某些市场的见底迹象却愈发明显.
引领股市走势的信贷市场正逐步回稳,但年底股市走势则显疲软.
而美国利率互换利差(衡量金融系统状况的一重要指标)的不断缩窄,亦是另一鼓舞人心迹象.
韩国本地银行严重的美元资金短缺,随着韩圜的反弹及韩国股市领涨地区市场而得到缓和.
各国央行史无前例地大举削减基准利率,其中最大的两个经济体的短期存贷利率已接近零.各种意在复苏明年经济增长的大型支出计划亦呼之欲出.
同时,受美国房贷市场崩溃拖累而远离风险的全球投资者亦逐步回归区域市场.
来自基金追踪者EPFRGlobal的数据表明,亚洲除日本以外股市在截至上周三的连续五个星期中,不断地吸引到现金的投入,推动韩圜升至近两个月高位,菲律宾披索亦因此走强.
日兴花旗集团证券分析师YutakaYoshino表示,"一旦全球股市见底的想法得到广泛认可,且市场重新回归理性,日本和其他亚洲股市的反弹将启动."
另一个鼓舞人心的迹象是,市场波动已脱离历史高位,虽然有经济学家表示,经济面的起伏不定或将引致变数.
"市场波动将逐期减缓,但经济面的不确定性仍是史所未见.正如二十世纪30年代初的波动需持续数年时间,此次的波动亦或需相当一段时间才能真正减弱",法国兴业银行经济学家表示.
此次的危机显示,始于80年代的"大繁荣"--经济学家给这段异常长时间的高增长和低通胀时期的称号,终究或是越轨行为.
本年度的市场动荡,打破了此前的亚洲市场和经济能免受欧美经济衰退冲击的说法.
但投资者愿意对亚洲下注,因亚洲负债较低,家庭及政府存款较高,且对处于当前危机心脏的美国次贷风险敞口有限,料将较其他地区更容易安然度过经济不景气.
大多数亚洲政府,特别是中国政府比欧美政府财力雄厚,在刺激家庭增加消费减少储蓄及缓解出口下滑等方面有更多的空间.
除日本外亚太股市反映了这一乐观情绪,自11月末大多市场触底後已反弹23%,表现超过上扬18%的摩根士丹利国际资本(MSCI)全球股指及美股标准普尔500指数.
**经济数据惨不忍睹**
尽管股市录得涨幅,但近期出炉的经济数据却是几十年来最为惨淡的,令人怀疑是否市场已充分反应公司业绩因经济下滑而遭受的打击及低息时代货币所受的创伤.
许多分析师相信这是事实,并指出面对最近残酷经济数据时投资者表现镇静.
日本股市日经指数上周收扬近2%,尽管经济数据显示11月出口及工业产量均以最快速度下挫.日圆紧随股市走势,涨跌与之相反,录得七周最大单周跌幅.
一些分析师肯定在担忧股市表现,特别是没有充分反映经济急剧下滑对公司业绩影响的股市表现,尤其是在今年最後一季.
麦格理证券驻香港策略员TimRocks称,"对于金融体系的打击真的非常令人恐惧."
大多数分析师预计明年市场将复苏,尽管他们表示明年上半年仍很困难,因公司公布财报不理想且调整前景预测,而年度支出仍有待执行.
美林股票分析师称,摩根士丹利资本国际亚洲指数的跌幅已反映了公司业绩预期恶化及缓慢的转机.
他们预计该指数将高于11月创下的历史低点194,明年最高或将升至350.
预示股市上涨的信号包括:经济合作暨发展组织(OECD)全球领先指标上扬、企业库存减少,商品价格反弹及信贷息差进一步缩窄.
美林分析师称,"宏观面要求我们准备应对步入衰退的惨淡一年,而股市60%的跌幅在一定程度上反映了这一残酷背景."
