香港火热的人民币债券市场预示热钱将升温

香港市场上的人民币债券颇受机构追捧。中银香港11月30日表示，中国财政部在香港发行的第二批人民币债券中，针对机构投资者的部分获得9倍超额认购，显示出国际市场对人民币计价资产的需求强劲。财政部此次面向机构投资者发行的债券总计人民币50亿元，结果3年期基准人民币债券票面利率定为1.0%，5年期债券的票面利率定为1.8%，10年期票面利率定为2.48%。

　　此外，财政部将于12月7日至14日另外针对散户投资者发行总值人民币30亿元的2年期债券，通过参考针对机构发行的债券的票面利率，财政部将针对散户发行的债券的票面利率定为1.6%。与财政部于2009年9月在香港第一次发行的人民币60亿元债券相比，第二次的发行规模超出第一次人民币20亿元。此举将有助于为在香港发行的其他人民币债券设定基准收益率曲线。

　　对此，安邦特约经济学家巴曙松认为，人民币债券受追捧显示，香港市场充裕的流动性显著推低了利率水平，这对香港资本市场的下一步走势有利。其次，海外对人民币升值预期依然强烈，即使2010年热钱流入有限，2011年的热钱压力会大于今年，使得中国央行的对冲压力加大。最后，海外持续低利率，将继续对中国的利率政策形成压制。在我们看来，巴曙松对热钱流入和中国低利率环境的判断，提示了明年中国通胀的压力可能继续加大。