进入2011年，郑棉再次逼近3万关口，澳大利亚水灾引起市场议论纷纷，春节前的补库能否发动节前行情？笔者认为，棉花将在区间振荡中迎来春节，节后或现大行情。
期初库存偏低，为极端行情埋下隐患
2010年，棉价在创造历史最高的同时，棉花库存也在创下近年来的历史低值。2010/2011年度棉花依靠库存的调剂能力减弱，一旦遇上供应不足或者自然灾害，棉花很容易出现极端行情。在新棉上市之前，较低的期初库存很可能使高企的棉价继续“升温”。
产不足需，棉花基本面更加趋紧
由于棉花价格高企，2010/2011年度，世界棉花种植面积预计将增加，棉花收获面积预计较上年度增加11%，达到3330万公顷。由于受到价格和供应紧张的影响，世界棉花消费较2009/2010年度下降，但降幅较小。从产量和消费量对比来看，世界棉花依然产不足需，供应偏紧格局在2011年延续。
首次配额发放，可供进口棉花所剩无几
2010年，国库的棉花所剩不多，无法再次抛储。2010/2011年度，在新棉上市之前，我国棉花供需的严峻形势只能依靠进口来缓解。国家发改委首次发放了260万吨配额，包括89.4万吨进口关税配额和170万吨滑准税配额。发改委表示，2011年将视国内外棉价走势和新疆棉运销情况增发配额。
目前来看，企业即使获得了进口配额，可供进口的棉花数量所剩不多。根据国际棉花咨询委员会（ICAC）1月3日发表的报告显示，2010/2011年度，全球棉花贸易量为830万吨，而可供购买的棉花只剩10%左右。截至2010年12月底，美棉出口签约已超过310万吨，占全年出口量的90%。印度棉花已经全球售出，中亚地区签约量占其出口量的85%，而澳大利亚和巴西的棉花上市时间要排在2011年4月之后。在美国2011年新棉上市之前，全球棉花可供贸易资源着实有限。
