核心提示：在欧债危机蔓延、境外企业估值偏低以及股东出售意愿增强等因素下,国内企业迎来了一个良好的并购契机。与此同时,瞄准跨境并购的各种不同背景的并购基金方兴未艾。
上周五,中海油全资并购尼克森的申请获得加拿大工业部批准;上周六,天齐集团发布公告提价5%收购泰利森,获后者大股东支持……近年来,在欧债危机蔓延、境外企业估值偏低以及股东出售意愿增强等因素下,国内企业迎来了一个良好的并购契机。与此同时,瞄准跨境并购的各种不同背景的并购基金方兴未艾。
海外并购规模不断扩大
来自投中集团的统计数据表明,近年来,我国的海外并购一直稳步推进。从出境完成交易规模来看,中企出境并购整体呈现增长态势,从2007年44.63亿美元增长至2012年234.22亿美元,增长幅度达425%。
泰利森一直是天齐集团锲而不舍的追求对象,自从把收购价由原先的7.15加元/股提高至每股7.5加元/股后(调幅近5%),泰利森于加拿大东部时间12月6日上午9点24分宣布,董事会一致认定天齐集团全资子公司文菲尔德提出的收购方案较纽交所上市公司洛克伍德更优。洛克伍德的收购报价仍然维持6.5加元/股。
而刚刚主导完成博盈投资通过PE收购奥地利斯太尔项目的硅谷天堂执行总裁鲍越也认为,中国企业“出海”动力正在增强,这一方面是欧债危机带来的欧元区经济持续低迷,企业普遍估值偏低濒临破产,股东出售意愿强烈,对中国企业“出海”是个好机遇;另一方面,是国内经济的高速发展对能源、成熟的制造技术需求骤增,利用外资企业在当地广泛的渠道分布来拓展国际市场,以及完善国内产业链、提升企业利润空间等,都成为国内企业“出海”的重要原因。
然而,主要从事并购业务的美国佳利律师事务所资深律师黄玲认为,尽管目前很多企业都在计划赴海外并购,但实际上还没有真正大规模爆发。“我们给客户提的首项建议就是要想清楚为什么做并购,更重要的是并购后的整合,这是中国公司做海外并购时需要事先考虑的因素。”
在“欧洲公司亚洲化”方面非常有经验的联宇投资基金合伙人曹宸纲则对记者表示,其约有40%项目在欧美运作,大部分项目花5年时间退出。“三个条件”是并购可能成功的必要条件。
第一个条件是要有四大“保镖”,即投行、律师、会计师和市场调查机构;“分别教你怎么做项目、帮你找标的物可能存在的问题、鉴别账目真假和真实市场情况”。第二个条件是足够的钱,“东西买回来一定会发现有很多意想不到的事情,要有足够的钱保证买来的公司不管是顺境还是逆境都可以撑下去”。第三个条件是准备好周详的计划,想清楚如何将买来的公司嫁接到原有的公司中。
兴边富民资本总裁王世渝持同样的观点,“虽然加拿大最终批准中海油收购,但单附加条件不少。在未来收购中,资源类的收购会越来越难,更大的空间还是在竞争性行业。”
根据投中的统计数据,具体来看,2012年至今,中国企业出境并购完成案例数量共134起,能源及矿业以36起案例占比27%居行业之首,制造业、IT分别以25、11起案例占比19%、8%分居第二名和第三名。
并购基金应时而生发展迅速
随着中国企业出境并购的日渐增多,相应的,旨在推动和帮助中国企业走出去淘金的各类并购基金如雨后春笋,方兴未艾。
11月30日,上海国际集团瑞力投资董事长成保良以全球并购基金筹备组负责人的新身份亮相集团投资推介会,宣布上海国际集团将首次“出海”募集资金,设立海外大规模并购基金,暂定名为“上海国际全球并购基金”,规模拟为20亿美元。据介绍,该基金将涉足全球高端装备制造、农业产业化、高新技术产业等领域。旨为国内企业海外投资并购提供商业化、市场化的操作平台及专业化的投融资综合服务。该基金的运作模式,将通过境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动的“三个联动”方式实现。
值得一提的是,基金背靠的上海国际集团是上海市政府授权的金融整合平台,具有投资控股、资本经营和国有资产管理三大功能,担负着助力上海建设国际金融中心的重任。
资本的嗅觉永远是敏锐的。事实上,不仅仅是国内基金看到中国出境并购大趋势带来的巨大机会。国外PE巨头同样对中国企业出境并购带来的虎视眈眈,做好了准备。
11月份,欧洲排名前三的私募股权投资公司泰丰资本第二次在北京召开全球投资者大会,并宣布将新设一支清洁能源合作基金,目前正在与国家开发银行洽谈合作事宜,双方拟合作成立一项包括20亿元人民币项目和30亿美元至50亿美元项目两部分的清洁能源合作基金,预计年底前完成。
泰丰资本的专长正是收购大型、资产丰富且复杂的企业,截至目前主导收购过30多家企业,企业总值高达4500亿人民币。
一年多前在泰丰资本初到中国时,泰丰资本创始人葛涵思就透露出想要帮助中国走出去的“愿望”。在他看来,“人们在海外投资时最常犯的错误之一,是假定异国的情况将与本国一样。对各个国家文化、传统和运作方式以及各种人士不同工作方式的理解非常重要。”
当记者问到泰丰资本在帮助中国企业走出去方面提供哪些不一样的帮助时,葛涵思的回答相当具体,“我们能为其提供具体的建议,帮助了解哪些行业哪些问题比较敏感,以及如何规避并解决问题。这都取决于各国国情。英国投资环境相当开放,在欧洲其他国家就困难一些。比如,若在法国投资航空航天行业,是非常敏感难办的;在西班牙投资太阳能,则完全没有问题。”
