核心提示：如果公司股价跌破质押警戒线价格，马氏家族可用于补充质押的股票数量较为有限。
2012年12月17日晚间，康美药业公布了公司控股股东普宁市康美实业公司(以下简称“康美实业”)的增持消息。《证券市场周刊》记者发现，康美事业背后的“马氏家族”累计质押康美药业股票数量达6.85亿股，保守估计，信托融资额超35亿元。守住相关信托产品规定的股价警戒线、避免增加质押，显然对“马氏家族”而言很重要。
2012年12月15日，《证券市场周刊》封面刊发了《康美谎言》一文，质疑康美药业(600518.SH)在土地购买和项目建设上涉嫌造假。12月16日晚间，公司发布了澄清公告。因市场依然质疑其‘澄而不清’，2012年12月17日，公司股票遭到了机构投资者的抛售，股价全天被打在跌停板上。同日晚间，公司公告称，公司控股股东康美实业本周一增持公司股份100万股。增持后，康美实业持有公司股份6.68亿股，占公司总股本的30.37%。
公告还称，康美实业拟在未来12个月内继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行股份的2%(含本次已增持股份)。公司大股东的增持普遍被市场解读为提振信心的护盘行为，但有市场资深人士指出，鉴于大股东已经将手上超过80%的股票质押融资了，其增持行为还有另一层深意。公司公告显示，截至2012年9月14日，康美实业共持有本公司6.67亿股，占本公司总股本的30.32%，其中已质押股份5.46亿股，占康美实业持有本公司股份总数的81.90%，占本公司总股本的24.83%。
公告显示，康美实业将上述股份质押给了平安信托有限责任公司、四川信托有限公司、广东粤财信托有限公司和江西国际信托有限公司等多家信托公司来换取融资。其中，其中最近一期由四川信托有限公司承办，产品名称为“2012年第13期中银智富专享理财计划”，成立日期未2012年9月13日。质押7500万股，募资金额为4.5亿元，以此推算，康美药业股票的最低质押价格为每股6元。
《证券市场周刊》记者还查询到的另外两只由江西国际信托有限公司承办以康美药业股票为质押物的信托计划，名称为“江信国际·金虎101号康美药业股权收益权转让集合资金信托”和“江信国际·金虎102号康美药业股权收益权转让集合资金信托”，成立日期都是2011年5月27日，分别质押6000万股、累计募资额为8亿元，以此推算，两期信托的最低质押价格都是每股6.67元。
据信托业内人士介绍，通常信托的平仓线为质押价格乘以130%，警戒线为质押价格乘以150%。那么，推算上述两家的信托产品的警戒线价格最低分别为每股9元和10元。
按照规定，如果被质押公司股票的股价跌破警戒线价格，质押人需要增加质押物。
2012年12月17日，公司大股东已经开始增持，但由于机构抛售势头猛烈，公司股价依然全天趴在跌停板上。18日，公司股价最低探至12.7元每股，离10元每股的价格只有20%的空间。《证券市场周刊》记者还注意到，公司2012年中报显示，公司第二大股东、两个并列第三大股东普宁市金信典当行有限公司(以下简称“普宁金信典当”)、普宁市国际信息咨询服务有限公司(以下简称“普宁国际”)和许冬瑾持有公司的股份数都是4655.7万股，占公司总股本的比例都是2.12%。而这三家股东都已将持有的康美药业的股票全部质押了。其中可查询到的信息显示， 普宁金信典当和普宁国际都是将所持股份质押给了信托公司用于融资。
康美实业、普宁金信典当的控股股东都是康美药业董事长马兴田。普宁市国际信息咨询服务有限公司的控股股东为康美药业副董事长许冬瑾。马兴田和许冬瑾为夫妻关系。如此计算，“马氏家族”累计质押的康美药业的股票数为6.85亿股，占康美药业前四大股东总持股数额的85%。可见，如果公司股价跌破质押警戒线价格，马氏家族可用于补充质押的股票数量较为有限。以上述6元每股的最低质押价格计算保守估计，“马氏家族”的信托融资额在35亿元以上。公开信息显示，“马氏家族”通过设立的上市公司关联企业进行投资，涉及房地产、股票一级(PE)和二级市场投资等众多领域。而近期信托产品出现兑付危机的消息屡有传出，有市场人士视信托为危险的下个雷区。
对此，上述人士对《证券市场周刊》记者指出，“‘马氏家族’质押康美药业股票的数额和信托融资额巨大，上述信托产品的安全性与康美药业的股价走势密切相关。守住相关信托产品规定的股价警戒线、避免增加质押，显然对“马氏家族”而言很重要。12月18日和19日，公司股票成交量急剧放大，可见股票抛压依然很重，这考验着“马氏家族”的资金实力”。
2012年12月20日9:45分，康美药业跌1.5%，报13.08元。
