核心提示:1月28日,年关降至,白酒春节旺季效应阔别往年疯狂,白酒板块持续低迷,暴跌行情再现。公司市值已逆市缩水达181.26亿元,其中28日就高达109.53亿元。
屋漏偏逢连夜雨。
在接连遭遇“塑化剂超标”、“限酒令空袭”、“反垄断调查”等一系列利空打击后,原本寄望以50%业绩预增,吹响年底旺季反击战的贵州茅台(600519.SH),不想却招致更多市场空头的质疑。
1月28日,年关降至,白酒春节旺季效应阔别往年疯狂,白酒板块持续低迷,暴跌行情再现。
当日山西汾酒(600809.SH)等二三线白酒代表领跌,龙头股贵州茅台亦未独善其身,盘中跌幅一度接近6%。
而上周五,贵州茅台正式发布2012年业绩预告,全年净利同比增幅50%左右,净利总额预计历史性地突破130亿元。但单季净利环比下滑20%、同比增幅仅24%的表现,则大幅低于市场预期。
上述公告后的两个交易日,公司市值已逆市缩水达181.26亿元,其中28日就高达109.53亿元。
需求萎缩,保价落空,到底还有什么能拯救跌落神坛的贵州茅台?
四季度拐点正式确立?
“的确没想到会低这么多。毕竟三季度还涨过一次价,按说至少应该维持前三季度的增速才对。”北京一家大型资产管理公司人士认为。早前他曾乐观认为,即便第四季度成为行业拐点,贵州茅台的增长也会保持较高水平。
万得数据统计,截至1月25日,共有33家机构对贵州茅台2012年度业绩作出预测,平均预测净利润达136.44亿元,同比增幅55.7%。这与如今的现实存在不小差距。
记者也注意到,在公司发布业绩预告的当天,有包括中信、国泰君安、申万、华泰、国信等在内的多家券商发布“低于”或“远低于”市场预期的点评研报。截至1月28日,类似研报已达12份。
意外并非不期而遇。利空不断的贵州茅台,无疑仍难以逃脱整个终端市场需求萎缩的现状。
数据显示,去年前三个季度公司分别实现净利29.69亿元、40.27亿元、34.24亿元,而按照50%的全年净利增速,其第四季度业绩则只有约27.25亿元,绝对值不仅将创新全年单季最低,其季度净利环比也将出现20.42%的降幅。
不仅如此,其第四季度预计实现净利的同比增幅仅为24.2%,不仅创全年单季最低,而且也直接导致市场预期的60%净利增幅彻底落空。
在前述市场人士看来,第四季度的业绩意外事实上还建立在“公司10月份高达30%提价”的有利基础之上,唯一的解释是,四季度出现了较为明显的终端销售不畅,导致营收缩水,因此,公司业绩增长拐点将由此进一步确认。
不过, 中金公司出具的一份未予署名及评级的点评报告对此抱有疑虑。其认为,公司四季度业绩下滑过于反常,很可能是为了应对2013年的变幻局势做准备。
四季度增幅放缓已俨然成为一个标志。
“政府改进作风,整治公款消费,以及官方限价令,对茅台的隐形杀伤力显而易见,公司及经销商都在为消化这些问题作最坏打算。今年白酒市场必将更加复杂。”成都某酒类营销人士告诉记者,据其确认,目前终端市场茅台价格的确已逼近1200元左右,经销商的促销消化库存对贵州茅台难言利好。
多空分歧日趋加剧
相较于终端市场的“量价齐跌”,对贵州茅台投资价值的争议也趋白热化。
日前,由基金年报透露的机构配置标的显示,贵州茅台在四季度共遭26家基金公司减持,其中,大成基金减持128万股,华夏基金减持112万股,海富通基金减持105万股。
原本是各大基金第一重仓股的贵州茅台正式退出机构首选标的池。或基于此,上周该股累计下挫7.21%,再次跌破200元关口,市值缩水约152.72亿元,成为同期A股市值蒸发之首。
“目前的茅台已不大符合某些机构的选股标准。主要是市场环境的变化。”前述机构人士称,白酒行业经历近十年黄金期,但如今已开始变得脆弱。
另有业内人士称,茅台未来短期利空影响将更甚于其他白酒股,机构一般会选择适当调仓,予以回避。“茅台是白酒龙头,行业稍有利空都会首当其冲,风险可控性越来越差。近一两年作为行业拐点的敏感期,波动会越发频繁,这对相应持仓者必然不利。”
不过,贵州茅台仍不乏笃信的价值投资者。
在他们看来,即便行业走向低谷,贵州茅台仍具有其他白酒所无法比拟的投资优势。“就降价而言,拥有强大品牌护城河的贵州茅台获得市场弹性需求会比较大。其供不应求的局面不会有本质改变。”一位重仓贵州茅台的投资者称。
平安证券当日发布的报告也称,分析师已开始下调白酒业绩预测,意味着风险开始释放,但低估值加中长期乐观决定一线白酒股价向下空间有限。贵州茅台仍是值得推荐的品种。
记者也注意到,尽管贵州茅台已在四季度由基金重仓第一位跌至第四位,但仍不乏逢低增持的机构。如嘉实基金和广发聚丰基金,二者分别在四季度增持贵州茅台达279万股和107万股。其中后者是贵州茅台持股最多的基金,持仓高达877万股。
不难看出,围绕贵州茅台,机构投资分歧仍然持续。
记者统计发现,近三个月来,券商出具的45份研报中,有两份来自中金公司和中信证券的研报未予评级,另有高达43份的研报仍以唱多为主。28日当天,就有两家机构调整评级,平安证券维持“强烈推荐”,而国都证券则将推荐评级调低。