易贸资讯报道：聚烯烃也和其他化工产品一样，在经过了2008年全球金融危机重创后，09年随着市场的好转，价格逐步呈现出向上的走势，主流产品的涨幅甚至超过100%。但进入2010年后，市场再次出现回落，特别是在5月份，随着原油价格的不断跳水，聚烯烃市场也进入了一个下降通道。国内新扩产能正在稳步释放，但下游需求却迟迟未见期望中的增长，以及油价的暴跌等等因素，造成市场悲观情绪弥漫，同时近期股票、期货的走弱也让大家担心是否金融危机再次靠近，市场是否存在二次触底的可能？
接下去我们从成本、供需面、库存以及市场心态几个方面，对比目前和2008年下半年的市场情况进行对比和分析：
1.原料成本分析
2008年年中，由于受次贷危机影响，全球经济出现衰退，布伦特原油现货价格则从历史最高点147美元/桶跌至12月中下旬的31-35美元/桶的低位，跌幅接近80%，而聚乙烯、聚丙烯低点也出现在11月底，当时价格分别为8,000元/吨左右以及7,500元/吨左右。我们不考虑产业链价格传递的一个滞后因素，当时聚乙烯、聚丙烯与原油的价差基本在5,000-6,000元/吨。而目前原油的价格在70-75美元/桶徘徊，对应聚乙烯、聚丙烯的价格在10,000元/吨以及10,500元/吨左右，价差在7,500元/吨上下。应该说，目前聚乙烯、聚丙烯的价格要好于2008年下半年的情况，并没有出现超跌的现象。如果我们以目前国际乙烯的价格水平，乙烯5月份跌速加快，目前在1,000美元/吨左右，以此计算聚乙烯的成本价格基本1200-1250元/吨，已经低于目前水平，除非乙烯继续大幅回落，否则从乙烯生产聚乙烯的成本考虑，聚烯烃出现持续较大幅度下跌的可能性并不大。
2.供需平衡分析
我们先从供应来看一下。以PE为例，目前国产货源供应量还是维持在较高水平，从开工率来看，平均在90%以上，远高于2008年下半年的开工水平。今年1-4月份总产量达到291万吨，平均月产量为73万吨，后续镇海45万吨PE以及华南某一合资企业相继会在5月底、6月份开车，后续供应量还会有所增加。从进口来看，1-4月份进口量为286万吨，相比历年数据也都属于偏高水平，因此整体来看，目前的供应水平要远高于2008年。
再看一下需求情况，虽然目前需求并没有明显好转的迹象，但相比2008年下半年金融危机刚爆发时的情况，需求情况比较正常。因此说整体供需较为平衡，没有出现一边倒的现象。
3.库存情况分析
由于聚烯烃的物化性质，仓储较为分散，且难统计，我们仅以CBI长期跟踪的国内主要生产企业的库存情况进行比较。
以聚乙烯为例，2008年月平均库存量为73000吨，从第二季度开始，持续到第三季度，库存量呈现逐步上升的势头，且在7、8、10月份月库存量达到90000吨以上，最高的7月份甚至超过了10万吨。进入第四季度后，生产企业、贸易商都采取了去库存的生产和销售策略，库存有所下降。今年，从我们的统计数据来看，从2月份开始，库存量维持在80000吨以上，虽然相比2008年的平均数值仍偏高，但相比08年的高位，考虑到这两年国内生产企业的扩产，产品相比增加，因此我们认为目前库存还处于合理的水平。特别是80000吨的水平已经持续了4个月，没有进一步增加，也可以说明，下游消耗还基本正常。应该说，目前库存量还不会对于市场和PE的价格造成很大的压力。
4.市场心态分析
我们说影响价格的因素是供求关系，但影响价格短期的走势，更多的时候市场参与人士的心态和操作方法会起到更加立竿见影的效果。
2008年10月PE市场加速下跌完全击溃了贸易商的信心，国际油价从100 美元/桶到60美元/桶仅仅在月内即可完成，而商家对后期油价的想象空间也被放大。基本面的不确定性导
致多数贸易商继续搬砖或观望。就在此时，中间商心态逐步转变此前“齐齐看跌”的状态，主要是由于一致看跌的想法在市场盛行了数月，中间商仓位到达罕见的低位，考虑到石化供应层面已经释放了库存压力，认为需求即便不济，阶段性底部已然铸成，少数进口商在暴跌不止的行情中看到了抄底的机会，多数商家更是计划在在市场筑底反弹中重新入市。
与08年情况相比，此波大宗品全线下跌的直接导火索应属油价的大幅下探，欧洲债务危机的扩散情况及蔓延程度仍难以明确，上游走势不确定性继续增强，亦直接导致下游化工产品走势难以研判。目前伴随聚烯烃美金盘市场下跌，内贸市场走势更加扑朔迷离，进口商不敢贸然追进，纷纷观望，接货积极性低；另一方面由于港口进口资源陆续到货，多数卖家为缓解资金压力，继续出货套现。多数国产一手经销商考虑到国内石化价格较为贴近市场，未避免过多亏损，不敢大幅让价出货。此外，由于油价和线性期货振荡整理，多数二、三手贸易商短期后市看空，纷纷套现，即使对于少部分市场低价货源，也基本以“背靠背”方式销售至下游工厂，始终将自身现货库存保持在低水平。应当说目前多数卖家尚未不计成本抛售库存，市场心态迷茫多于看空。
总体上说，我们认为目前的价格虽然已经在底部区间中徘徊，但由于外部不确定因素太多，市场看空心态尚未取得如08年般“压倒性”局面，因此目前谈抄底反弹为时尚早。
