黄认为，国内棉价涨三分，一分供需，两分炒作，目前，抑制投机的调控措施一出，力度空前，国内棉花期价大幅下挫，带动美棉，进而拉动国际棉价下调。而多位受访期货人士亦表示，此轮调控是对之前非理性地做多市场的投机行为给予矫正，而值得观测的，是市场的反应。
“这一段时间，生意很不好做。棉价暴涨时，风险太大，我们不敢买，现在跌了，棉商又不卖了。”做轧棉生意的湖北人老代说。他告诉时代周报，点刹之后，国内棉花期货、现货市场疲态尽显，产业链从上至下观望气氛浓重，棉农惜售，棉商停购，纺织企业新增订单数量较少，皮棉成交十分清淡。
对此，有业内人士指出，目前最好的方式是让棉价高位宽幅震荡，寻找上下游均能接受的价格中枢。而据预测，2.5万元/吨是各方都较接受的价位，因为，再续涨势必将招致进一步的政策调控，而跌幅太大则会伤及根本，挫伤棉农增加种植面积的积极性。
供需支撑
看着自己的利润从“奥迪”变为“奥拓”，炒家张琪不甘“清仓”。“我不认为现在就是这一波行情的终点。为何两个月来棉花比其他农产品价格涨得都凶？别的涨20%，它却涨50%，这多出来的30%就是供需缺口，就算调控降低了流动性，但减产和需求预期仍然存在。”张琪说。
事实上，一度价格暴涨的多种农产品的确存在涨价的基本面。以棉花为例，据上述中棉集团高管透露，由于经济复苏，订单增加以及通胀等因素，纺织企业目前可承受的棉价已从过去的每吨一万五六涨至两万二三。
与此同时，进入9月，新棉花收割伊始，山东、江苏、浙江等多地遭遇低温、暴雨及其他灾害天气，损失惨重的地区预计将有40%的棉花绝收。而据中储棉预测，这将直接导致今年全国棉花总产量较去年骤减5.5%。
“此外，虽然政府此前已做了几轮收储，但为了平衡价格，9月之前，收购的棉花已抛售出相当一部分。所以，市场预期，政府手里的可用资源亦不多。”黄涛说。
他告诉时代周报，此种情形与2003年的棉荒相似。那时，全球正从通货紧缩中复苏，此前，政府为了支持纺织企业，储备棉已大量抛售，这使得经济一起来，纺织企业订单骤增，棉花需求激增时，政府无力控制，并因此创下了史上最大的棉花短缺纪录。
当内地棉减产、储备棉吃紧时，我国的棉花进口预估值被不断调高，截至11月，已攀至326.6万吨，然而，国际棉价仍处高位，进口棉难以拉低国内棉价。而且，紧张的船期，使得大量外棉难以及时到货补充国内需求。
目前，我国11月的棉花库存值落至287.9万吨，衡量棉花安全水平的指标之一库存消费比亦创下历史新低28.11%，“供小于求”已无争议。
对此，中国第一纺织网分析师汪前进认为，前期棉价超预期上涨，将供需不平衡的因素严重放大，持续暴涨后，其本身已存在挤压泡沫的内在需求，在多重调控施压之下，棉价大幅回调，但考虑到本身供不应求的格局并未改变，超跌的可能性不大。而天富期货的赵国玉博士则进一步指出，此次回落后，棉花价格或许还会温和再涨。
但究竟能涨多少，多位受访期货人士认为“不好预测”，而具体的影响因素除宏观政策以及外棉补给情况外，新疆棉的出疆进度也是影响棉价涨跌的重要一环。自三四月份始，铁路系统已调整运力，抢运大量年初未出疆的新疆棉，目前已外运近40万吨，而据估算，今年出疆棉花总量可能达到250万吨。尽管这与业内推算的400万吨棉花短缺尚有差距，但对“棉花之冬”来说无异于“雪中送炭”。
